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商品波动性提升 CTA策略受关注

私募看好下半年投资机会

近期,CTA策略凭借多策略、多品种、多周期相结合等特点,在市场行情普遍表现不佳的情况下异军突起。

“今年商品市场出现了阶段性趋势行情,CTA策略表现比较抢眼,一季度收益率居八大策略之首。近一个月CTA策略收益回升,市场平均收益率在5%—10%,一改近年CTA策略整体比较低迷的情况。”北京中金量化科技投资有限公司(下称中金量化)创始人高健告诉期货日报记者。

私募排排网研究员刘庆连表示,由于中美贸易摩擦持续反复,商品市场不确定性增加,部分商品价格出现较大波动。今年以来,苹果、螺纹钢等期货品种都出现了趋势性行情。总的来说,高波动性的商品市场使得交易机会增加。

盛世喜鹊资产管理公司是一家专注于商品CTA策略和期权投资的私募。该公司总裁周俊向记者表示,农产品是公司关注的领域之一,今年年初阿根廷的干旱天气和5月份的棉花行情给公司提供了很好的机会。“年初的时候,阿根廷的干旱天气导致大豆减产超过2000万吨,我们在春节前布局进去的期权获得了不错的收益,尽管基金用于期权的仓位不高,但是成功做出了安全垫。今年5月份时获得了比较高的收益率,主要是把握住了当时棉花的一波行情。国储棉库存轮出,而供应在中期存在缺口,5月份行情启动的时候,我们对高低点把握都比较精准。”周俊说。

结合自己多年的经验,周俊表示,CTA策略的关键还是对于不同品种节点的把握,扎实做好基本面研究,控制交易次数,不要盲目追高。另外需要注意的是,品种一旦有了一定幅度的上涨以后,一定要谨慎对待宽幅振荡的行情。

中金量化是以量化为核心手段、策略以趋势跟踪为主的私募。“趋势跟踪策略负责捕捉市场的主要趋势和波动,我们还会辅助对冲策略、套利策略,短线策略捕捉市场的异常波动,对趋势跟踪策略起到保护和增强的作用。”高健认为,CTA策略要关注两点:一是策略与宏观的有效搭配,大环境好的时候,趋势跟踪策略的仓位和资金管理要跟上;二是策略质量的提升,波动和趋势来了,策略本身要能捕捉到波动和波动带来的趋势。这两方面做好了,就可以获得比较好的收益,提升CTA策略的胜率。

2016年CTA策略是表现最好的策略之一,但是2017年大量资金涌入,年度级别的大涨大跌消失,CTA策略当年表现较为一般,今年CTA策略再次表现亮眼。不少市场人士预期,受贸易摩擦以及国内产业升级等因素的影响,CTA策略的良好表现会持续到今年年底甚至明年,收益率也会继续提高。

“贸易摩擦将带来商品的输入性通胀,与此同时,随着市场流动性趋于宽松,商品价格有望进一步走高。我们判断下半年商品将是表现最抢眼的大类资产。”高健说。

周俊表示,国内的CTA策略基金在识别趋势信号、控制仓位等方面,正在追赶国外策略。CTA基金先天具有与传统资产相关性不高的特点,策略品种多而灵活,当市场对某一种策略不利时,基金经理可以根据情况调整不同策略的比例,长期是可以获取稳健收益的。

“未来一年,澳门正规博彩因素对商品市场的影响会增加,预计整体波动率会加大。这对套利类、高频趋势跟踪类等策略提供了更好的交易环境。主观类策略面临复杂的澳门正规博彩形势,判断正确的私募基金可能获得较好的收益。”钜阵资本研究部相关负责人说,CTA策略与股票、债券等其他策略相关性较低,使得该策略也备受FOF机构的关注。

“从大类资产配置的角度来说,今年资产的配置决定了策略的配置,而策略又细分了很多。比如CTA策略,我们把它放在整体的宏观策略下面,这其中有主观CTA、量化CTA,还有做趋势的CTA和做套利的CTA。趋势中又有高频的、中频的或者低频的CTA。作为一家FOF机构,我们会甄选具有投资能力以及优秀风控能力的各类CTA策略投顾,进入我们的FOF投资策略中进行二次配置。”上述相关负责人表示。

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