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广西崇左地区制糖企业调研报告

一、调研背景

2018年4月22日-26日,招金期货研究院通过与糖企座谈与参观糖厂生产流程的方式,对广西崇左地区多个制糖企业所属糖厂进行了实地调研。

全球糖业进入新的发展周期,面临新的形势,我国糖业格局也在发生深刻变化,制糖行业进入降本增效和转型升级的关键时期。目前国内食糖市场正处于本轮增产周期的第二年,南方甘蔗糖作为国内食糖主要来源出现较大增长,国内糖价在增产预期下出现大幅下跌,糖企面临较大资金压力,在此情况下行业变革、转型升级尤为重要。而2018/19新榨季甘蔗新苗在4月份基本种植完毕,通过本次调研,可以更好地了解新植蔗萌芽出苗和宿根蔗发株情况。广西崇左市被称为“澳门金沙线上娱乐糖都”,是全国蔗糖生产第一大市,作为当地的主导产业,崇左市每年蔗糖产量占全国的1/5,占广西的1/3。本次招金期货研究院对崇左地区制糖企业和市场进行调研,希望能够对2017/18榨季重点糖企的生产、销售和库存情况进行了解,对2018/19榨季广西产区糖料蔗种植情况、收购价的定价意向、生产成本和甘蔗糖副产品做一个全面了解,对2018/19榨季广西甘蔗糖产量进行初步的预估,并对重点大型糖企如何降本增效、转型升级以及对“保险+期货”项目意向进行了解。

二、调研内容

(一)2017/18榨季基本生产情况及2018/19榨季种植意向

2017/18榨季,崇左市糖料蔗种植面积为400万亩左右,与上榨季基本持平,糖厂甘蔗总入榨量为1758.38万吨,占广西产区甘蔗总入榨量的34.7%;由于本榨季甘蔗单产较高,整体较上榨季多榨274.81万吨甘蔗,增幅18.52%。全市总产糖量205.57万吨,较上榨季的182.85万吨多产22.72万吨,但甘蔗含糖分受降雨影响有大幅下滑,平均产糖率仅11.8%,较上榨季的12.5%减少0.7%。

2017/18榨季广西甘蔗收购价定价在500元/吨,蔗农种植收入普遍可维持在500-600元/亩,高的可达1000-1500元/亩;并且广西采取订单农业的方式保障农民受益,因此新榨季农民种植意向尚可,改种其他经济作物意向较少。调研中了解到,2018/19榨季崇左地区糖企与农民订单合同已全部签完,种植也基本完成,种植面积较2017/18榨季有所增加,但增幅不大。

(二)某大型制糖集团江州糖厂

1、原料收购

订单农业,在农民种植甘蔗前,与农民核实各户种植面积,已与农民签订2018/19榨季糖料收购合同,定价500元/吨,甘蔗目前已种植完成。

2、生产方面

日产能1.3-1.4万吨。主要生产精糖,订单销售,部分订单根据客户需求进行个性化生产,价格由销售部门与客户协议商定。榨季结束后一般不再生产白砂糖,精制糖生产线继续开工,今年计划6月开始生产,较去年同期推迟一个月左右,在下榨季结束前完成生产。

3、销售方面

糖厂产出食糖后运往集团销售部统一销售,该大型糖企江州糖厂一级白砂糖目前已全部售完。

4、财产保险

每年9月份,把下榨季预估的食糖产量与公司资产捆绑,在保险公司投保做财产保险。

(二)某大型制糖集团崇左糖厂A

1、防治虫害

利用生物防治的方法防止螟虫、天牛灾害;白蚁暂无防治措施,因广西天气湿润,白蚁虫害少,不成灾。

2、原料方面

糖厂A蔗区共种植甘蔗38万亩,产蔗190万吨,每年预付蔗款5000-6000万元,补贴、扶持农民2000万元左右。该制糖集团通过引进国外专业技术,推广现代农场模式,提高机械化种植水平,并建立甘蔗研究中心开展生物防治、良种繁殖、改良土壤酸碱度和养分以提高单产。糖厂A改良后甘蔗种植面积约30万亩,该制糖集团改良土壤205万亩,产蔗1000万吨左右,产糖超过100万吨。蔗农种蔗利润1500元/亩,每种5吨甘蔗可盈利2.5-3元。

2017/18榨季该集团甘蔗平均亩产4.5-4.6吨,预计未来榨季甘蔗单产增幅不大,主要受限于广西地区多丘陵地形,机械化不易施展。

该集团甘蔗种植农户14万户,糖厂A有2.3万户,由政府划分区域发展,对甘蔗区域进行限制,糖企对农民进行肥料补贴、帮助犁地等扶持措施。

3、生产方面

1)白砂糖:糖厂A日榨量1.7万吨,2017/18榨季产糖量19.5875万吨;该制糖集团日榨产能9.25万吨,产糖量104.1729万吨,占崇左地区总产糖量的一半,占全国总产量的12%,计划2019年日榨产能达到10万吨。本榨季产糖率约11.8%,较上榨季12.5%下滑0.7%,导致生产成本高企,但企业利用产业循环、降本增效和提高食糖产出质量以提高议价等措施,整体产销维持盈利水平。

2)精炼糖:日产能1.7万吨,下榨季计划增加3000吨达到2万吨/日。

4、制糖产业循环、转型升级

1)甘蔗:生产原糖-精制糖、红糖、冰糖、咖啡糖;生产白砂糖。

2)蔗叶、蔗渣:发电,作为生物能源,每年可发电3亿度;制作功能糖-木糖醇(试产中);制作生物蛋白饲料,饲养牛羊,为牛羊增重;

3)桔水:与蔗叶、蔗渣制作生物蛋白饲料,饲养牛羊;生产酵母,制作酵母产品。每吨桔水可节省成本600-900元。

4)滤泥:掺混肥,为甘蔗、果蔬等作物提供肥料。

2018年计划建成电厂、原糖、精糖一体化新厂。

5、下游需求

约99%的食糖产出用于供给食品工业需求:饮料,乳制品,糖果、巧克力、烘焙、奶茶,调味品、食品添加剂等。整体来看下游消费变化不大,但本榨季阶段性补库情绪不高,按需采购为主。

糖厂A销售多为订单走量,目前市场价格下滑明显,厂家有惜售措施,等待市场回暖后再行出货。然而,从市场整体情况来看,多数糖企仍然存在资金紧张问题,因此现货价格维持下滑态势,部分低端价格跌破5600元/吨,高端价格也跌破5700元/吨。

(三)某大型制糖集团崇左糖厂B

1、原料方面

1)甘蔗种植面积

2018/19榨季糖厂B甘蔗种植面积共56万亩,均为良种甘蔗,若天气良好,预计7.5-8亩甘蔗产1吨糖,2017/18榨季平均5.23亩甘蔗产1吨糖。

2)“双高基地”情况

该糖厂所在县区共有甘蔗105万亩,其中“双高基地”有62万亩,计划 “双高基地”共实施面积67万亩。从实施“双高基地”以来,国家每年一次性给予2478元/亩的改造费用补贴,300元/亩的良种改良补贴。“双高基地”建设以来,甘蔗单产呈现逐年增加趋势,2016年甘蔗平均单产4.4-4.5吨/亩,2017年为4.6吨/亩,2018年预计可达到5吨/亩左右。

3)甘蔗生长情况

由于今年甘蔗种植面积较大,新苗4月底才完全种植完成,因此新苗出苗情况还需等5月份再行确定;宿根蔗发株情况良好,与去年相比基本持平。新榨季理论产量待8、9月份才能有较为准确的预估。

4)农民种植意向

新榨季部分农民有转种意向增加收益,如西瓜,从播种到收获仅需3个月,因此可与甘蔗进行轮种,主要是宿根蔗,对甘蔗养分和生长有一定影响,但影响较为有限。

糖厂B每年预付蔗农农资(肥料、地膜、机械作业)3000多万,该集团上榨季总共提前预付农资接近5个亿。

2、生产方面

2017/18榨季共入榨甘蔗276万吨,产糖率11.65%,与上榨季相比落差较大,约为0.7%-0.8%,产糖量约31万吨。本榨季食糖生产从2017年12月5日开始,生产时间共330天,包括白砂糖和原糖生产工序。

每吨甘蔗压榨后平均有22%-23%的蔗渣,主要用于发电、制作木糖醇原料或销售后用于造纸。

3、库存方面

目前工厂仓库储存食糖食糖2-3万吨,其余皆运往集团销售部门、钦州仓库和将军岭码头仓库等进行销售。

(四)某大型制糖企业扶绥糖厂

1、原料方面

该厂所在蔗区共种植甘蔗41万亩,有蔗农2.2万户,

2、生产方面

该厂日榨产能2.3万吨,每年可处理甘蔗能力260万吨。近几年由于受到其他作物种植的影响,入榨蔗量逐年递减,从240万吨降至220万吨,再到去年降至180万吨。该糖厂所属制糖集团有4家糖厂在崇左,2家糖厂在龙州。其中龙州一家糖厂日榨产能1.2万吨,入榨甘蔗42万吨;另一家日榨产能0.33万吨,入榨甘蔗38万吨。

3、销售方面

食糖产出量70%供给下游。

三、国家政策

从政府角度来看,政府继续扶贫、维稳政策,对农民种蔗进行鼓励、提供补贴和价格保险、灾害保险等保障措施;对糖企提倡并购重组,提高抵御风险能力。

1、良种蔗推广

推行“双高基地”建设和4种加价良种蔗种植,提高甘蔗单产和农民收益以及糖企产糖率和产糖量。

图片1

2、糖料价格指数保险

保费180元/亩,其中80%为自治区政府补贴,10%由糖厂负担,剩余10%由蔗农自己负担。对于蔗农,当食糖价格下跌低于5500元/吨时,每下跌100元/吨,保险补给农民18元/亩;当食糖价格上涨高于5500元/吨时,每上涨100元/吨,保险补给农民30元/亩。对于糖厂,当食糖价格下跌低于5400元/吨时,每下跌100元/吨,保险补给糖厂30元/亩,下不封底;当食糖价格高于5400元/吨时,无保险赔付。

3、政府引导、市场主导的转型升级

2013/14榨季前,崇左市共有9大制糖集团,其中两家在2013/14榨季国内市场受走私糖冲击价格下滑导致全行业亏损时退出。目前,崇左共有7大制糖集团17家糖厂,后续崇左地区将继续推进由政府引导、市场主导的制糖糖企业转型、重组,将规模小、效益难出的小厂并入资金实力雄厚的大型企业。

四、调研总结

从糖料种植来看,尽管有500元/吨的甘蔗收购价刺激,蔗农种植意愿并未减弱,但是受地形影响,崇左乃至广西地区可新增种植耕地较为有限,因此预估新榨季种植面积不会增加太多。目前据广西糖协初步预估,广西地区下榨季甘蔗种植面积为1060万亩,较本榨季增加20万亩左右,仅为微增。2017年为近年来天气最好的一年,从大小年来看,2018年天气情况好过2017年概率不大,预计2018/19榨季广西产量维持微增,糖协预估为1092万吨,部分机构预估值在1150万吨左右。若2018年出现极端天气较多,如干旱、洪水、台风、霜冻等自然灾害,在种植面积增加20万亩预估的情况下,或不排除极端天气造成的减产出现。

从糖厂角度来看,本榨季国内糖价虽已跌破糖企制糖成本线,部分糖企有惜售暂停报价举措抵抗低价冲击。对于大型制糖集团来说,制糖产业链发展较为完善,蔗梢、蔗渣、糖蜜等副产品循环再利用进行降本增效,目前弱势行情下企业利润尚可。但对资金实力较弱的小型企业来说,通过并购重组,进行企业转型升级或是抵御风险、追求发展之路。

我们表面上看到的是国内食糖市场价格持续下跌,导致成本线变得无足轻重,全行业面临亏损;也听到一些将期货市场妖魔化的言论,而深层次我们应该看到市场在倒逼企业改革,各产区糖企进行转型升级才是发展之道。广西目前正在推进糖业二次创业,实现糖业高质量发展,加快双高基地建设。糖企重组计划将产区内102家糖厂减少至60家,崇左蔗区已通过并购重组将其市内制糖企业集团由2016年前的9家变为了目前的7家,产业集中度逐步提高。从各主产区政府的态度来看,未来制糖产业转型升级、降本增效趋势难挡。

从中间商和下游角度来看,由于增产周期的熊市预期,贸易商和终端企业本榨季走货较为平淡,基本维持按需采购,也造成糖企主动降价售糖却收效甚微。值得一提的是,今年走私糖到货量较2017年明显减少,但2017年底开始又有抬头之势,据悉近来云南地区受到走私糖影响较为明显。

2017/18榨季已经过半,国内食糖市场下跌态势仍在延续,目前广西价格已跌破5700元/吨。虽然我国糖市是一个存在产销硬缺口的格局,但是基于增产周期和国储出库的预期,本榨季市场呈现一个重心下移的态势。

目前国内主产区除云南外已全部收榨,国内市场基本进入纯消费期,市场一直期待夏季消费旺季到来能够给市场带来一定提振,但从目前的高库存压力和低需求跟进情况来看,消费所能带来的反弹十分有限。从传统思路来看,糖企可利用期货进行套期保值,但目前糖价处于下行周期,现货价格高于期货,升水较大,单纯利用套期保值难度较大,企业将面临巨大的基差风险。因此,白糖场内期权的推出为企业提供了更加灵活、有效的避险方式,在下跌行情中,糖企可通过卖出期权,赚取时间价值,对生产成本进行补充。即使市场处于震荡行情,卖出期权所得时间价值收益也会增加企业和贸易商的利润。

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